عنوان: تجزیه و تحلیل بازده سهام ارزشی و رشدی در بازار بورس اوراق بهادار تهران

چکیده در دنیای نوین امروز، شناخت و درک بهتر از بازار سرمایه و عوامل موثر بر آن تاثیر به سزایی بر روند سرمایه گذاری و رفتار سرمایه گذاران در بازاردارد. حضور دو نوع سهام ارزشی و رشدی بعنوان سهام ارزان قیمت و گران قیمت در بازار، موجب نگرانی سرمایه گذاران از نتیجه انتخابشان در برگزیدن پرتفوی مناسب می گردد، از این رو شناخت و تعریف این دو نوع سهام یکی از موضوعات مهم در مباحث مالی محسوب شده و به سرمایه گذاران کمک خواهد کرد که بهترین نوع پرتفوی را جهت کسب بازده بالاتر انتخاب نمایند. در این تحقیق با تفکیک سهام به دو نوع ارزشی و رشدی با استفاده از نسبت قیمت بازار به ارزش دفتری، به مقایسه بازده این دو نوع سهام طی سال های 1378 الی 1386 پرداخته و با تقسیم بندی این شرکت ها از لحاظ متغیر اندازه، به دو دسته کوچک و بزرگ، تاثیر این متغیر در بازدهی پرتفوی های مسئله نیز مورد بررسی قرار می گیرد. همچنین با توجه به روش کار فاما و فرنچ (2007)، بازده هر پرتفوی به دو عامل سودتقسیمی و سودسرمایه(تغییرات قیمت) تفکیک و تاثیر هر یک از این عوامل در بازدهی پرتفوی ها مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد. در این تحقیق با استفاده از آزمون مقایسه میانگین ، به بررسی میانگین پرتفوی های تشکیل شده جهت آزمون فرضیات یک و دو تحقیق و با استفاده از روش رگرسیون چند متغیره و نرم افزار spss، به تجزیه و تحلیل رابطه دو عامل سودتقسیمی و سودسرمایه با بازدهی دو نوع سهام ارزشی و رشدی و شرکت های بزرگ و کوچک پرداخته می شود. نتایج حاصل از آزمون فرضیات نشان می دهد که طی قلمرو زمانی و مکانی مورد نظر تحقیق، بازده سهام رشدی بیشتر از بازده سهام ارزشی بوده و همچنین بازدهی شرکت های بزرگ بالاتر از بازدهی شرکت های کوچک بوده است. در مورد ارتباط دو متغیر سودتقسیمی و سودسرمایه بر بازدهی سهام، این نتیجه استخراج گردیده که این دو متغیر تاثیر مستقیم و مثبتی بر بازدهی دو نوع سهام ارزشی و رشدی و بازدهی شرکت های کوچک و بزرگ داشته اند. واژه های کلیدی: سهام ارزشی، سهام رشدی، اندازه شرکت، نسبت قیمت بازار به ارزش دفتری، سود تقسیمی، سودسرمایه (تغییرات قیمت)، ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام